Mercado de inversiones canadiense. Mercado de valores canadiense. Tasa de crecimiento de la producción industrial en Canadá, % en comparación con el año anterior
En el siglo 21 No se cuestiona la importancia de la inversión extranjera para el crecimiento económico del país y su calidad. Pero lo que causa preocupación es el creciente control de las corporaciones extranjeras sobre las economías nacionales y el desplazamiento de los centros para tomar decisiones económicas fundamentales y, a veces, políticas, más allá de las fronteras de los países donde se implementan. Esto se debe al hecho de que:
El peso de las corporaciones transnacionales (ETN) en la economía global está creciendo. La UNCTAD estima que en 2010 representaron el 25% del PIB mundial, incluido el 10% de sus filiales extranjeras, y un tercio de las exportaciones mundiales. Se están llevando a cabo activamente fusiones y adquisiciones, que aumentan el poder económico y político de las distintas empresas transnacionales;
En el ámbito de los movimientos internacionales de capital, la influencia de las empresas transnacionales estatales está aumentando, lo que aumenta la politización del problema de la inversión extranjera. Según estimaciones de la UNCTAD, hoy en día hay más de 650 empresas transnacionales de propiedad estatal y 8,5 mil de sus sucursales en el extranjero operando en el mundo. En 2010, representando el 1% de todas las multinacionales, controlaban el 11% de la inversión directa mundial;
- la dirección de los flujos de capital está cambiando, el papel de los países desarrollados como exportadores de capital está disminuyendo y ellos mismos se están convirtiendo cada vez más en receptores de inversiones directas de las ETN de los países en desarrollo y los países con economías en transición. Si en 1970 los países desarrollados representaban el 99,6% de las salidas mundiales de inversión directa, en 1990 el 95,1%, en 2010 el 70,7%;
Es difícil determinar el país de origen de determinadas empresas transnacionales. Los centros de control difusos, las sedes duales y la composición internacional de las juntas directivas y la alta dirección se han convertido en la norma.
Los países exportan e importan simultáneamente inversión directa. El panorama general de su liderazgo cambia periódicamente. En 2010, los países exportadores estaban ordenados en este orden descendente de su participación en la inversión directa acumulada mundial: Estados Unidos, Gran Bretaña, Francia, Alemania, China, Suiza, Países Bajos, Japón, Bélgica, España, Canadá, Italia y otros. países importadores de capital: Estados Unidos, China, Gran Bretaña, Francia, Alemania, Bélgica, España, Países Bajos, Canadá, Suiza, etc.
¿Por qué un Canadá próspero necesita inversión extranjera?
Según las estadísticas anuales de la ONU, Canadá ha sido considerado durante muchos años uno de los mejores lugares del mundo para vivir basándose en una combinación de los criterios más importantes: nivel de vida general, ecología, cultura, arte, educación y tasa de criminalidad. La política fiscal de Canadá es la más efectiva entre los países del G-7 y el costo de vida es el más bajo, con una inflación promedio del 1,6%. En 2010, el país ocupaba el noveno lugar del mundo entre los importadores de capital y el undécimo entre los exportadores.
Mesa. Inversión extranjera directa acumulada en Canadá e inversión directa canadiense acumulada en el exterior, 1975-2011, miles de millones de dólares canadienses.
| 1975 | 1980 | 1985 | 1990 | 1995 | 2000 | 2005 | 2011 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Inversión extranjera directa en Canadá | 38,7 | 64,7 | 90,4 | 130,9 | 168,2 | 319,1 | 415,6 | 607,5 |
| Inversión canadiense directa en el exterior | 11,1 | 28,4 | 60,3 | 98,4 | 161,2 | 356,5 | 465,1 | 684,5 |
La inversión extranjera y las empresas transnacionales extranjeras, principalmente estadounidenses, desempeñaron un papel importante en la formación. estructura moderna La economía de Canadá sigue siendo un factor importante en el desarrollo económico del país. Recientemente, la dependencia de la economía canadiense del capital extranjero se ha debilitado un poco. Al mismo tiempo, crece la presencia de multinacionales de los países de la región de Asia y el Pacífico en Canadá y disminuye la participación de Estados Unidos, aunque este país todavía representa más de la mitad de la inversión extranjera directa acumulada de Canadá.
Áreas de inversión. Los sectores más populares entre los inversores extranjeros en Canadá son el sector financiero (su participación en la inversión extranjera directa total fue del 24,6% en 2011), el complejo de combustibles y energía (24,4%) y la industria minera y metalúrgica (10,0%). ingeniería, especialmente transporte, (9,2%), comercio y servicios (9,1%).
Sector financiero. A pesar de que indicadores absolutos En cuanto a la atracción de IED, el sector financiero sigue ocupando el primer lugar; la presencia de capital extranjero en él es tradicionalmente insignificante: en 2011, los activos totales de los bancos extranjeros en Canadá representaron sólo el 6% de todos los activos del sistema bancario del país. En 10 años, su participación ha crecido sólo un 0,2%, y esto a pesar de que el gobierno canadiense busca aumentar la presencia de instituciones financieras extranjeras en el mercado nacional de servicios financieros para crear un entorno competitivo. En Canadá hay 22 filiales de bancos extranjeros (cinco estadounidenses, dos chinos, dos chinos, un francés, un indio, un japonés, un surcoreano, un holandés y un banco taiwanés, un banco suizo, un británico y un pakistaní), así como 28 sucursales de bancos extranjeros (14 sucursales de bancos estadounidenses, tres británicos, dos suizos y franceses, una sucursal de cada uno de los bancos de Singapur, holandeses, japoneses, irlandeses, franceses, belgas y taiwaneses). Les resulta difícil competir con los bancos y las corporaciones financieras locales. Algunos están reduciendo su presencia en el mercado financiero canadiense, o incluso abandonándolo por completo.
Complejo de combustible y energía. A diferencia del sector financiero, en el sector de los combustibles y la energía la influencia del capital extranjero es significativa y está en constante crecimiento. Las empresas estadounidenses y británicas tradicionalmente tienen grandes activos de producción de hidrocarburos en el país; Francia, Japón, China, Corea del Sur, Tailandia y Sudáfrica están invirtiendo cada vez más en este sector. Una parte importante de la inversión se dirige al desarrollo de nuevos depósitos de arenas bituminosas y gas de esquisto en las provincias de Alberta y Columbia Británica. Se esperan grandes inversiones en la infraestructura de transporte del complejo de combustibles y energía y en las terminales de gas natural licuado. Los planes a gran escala de la estadounidense Exxon Mobil para extraer petróleo de las arenas bituminosas canadienses se han convertido en una importante señal positiva para la industria canadiense del petróleo y el gas y para la economía en su conjunto. A Canadá le preocupaban las protestas de influyentes demócratas estadounidenses contra la compra de petróleo "sucio" producido a partir de arenas bituminosas, especialmente en el contexto de la creciente producción de petróleo y gas de esquisto en Estados Unidos, que estaba reduciendo la demanda de hidrocarburos canadienses.
Por último, pero no menos importante, el creciente interés del capital estadounidense en el desarrollo de los recursos naturales canadienses está asociado con la expansión de capitales hacia Canadá desde los países de la región de Asia y el Pacífico, principalmente corporaciones estatales chinas, desde finales de la década de 2000. Las empresas chinas están interesadas en la producción de petróleo “pesado”, gas natural en Alberta y Columbia Británica y producción de gas de esquisto. Se espera que aumente la competencia por el acceso a los depósitos minerales canadienses, lo que creará no sólo un desafío económico sino también político para Canadá.
Minería y metalurgia. Una importante inversión extranjera está fluyendo hacia la minería y los metales canadienses. Aquí están representadas las capitales de Estados Unidos, Gran Bretaña, Suiza, Brasil, India, China y Rusia. Las empresas transnacionales extranjeras están interesadas principalmente en la extracción de mineral de hierro, carbón y potasio (incluidos proyectos para desarrollar nuevos depósitos). En el sector metalúrgico, casi todos los activos canadienses importantes ya están bajo control extranjero, por lo que las nuevas inversiones suelen estar asociadas con la modernización de las empresas existentes. Las inversiones en metalurgia no ferrosa son más atractivas que en metalurgia ferrosa.
Ingeniería mecánica, ingeniería eléctrica e industrias de alta tecnología. Representan a empresas transnacionales principalmente de Estados Unidos, Alemania, Italia, Suecia y Japón. Además, el sector de alta tecnología es extremadamente atractivo para las corporaciones extranjeras, y en las industrias de ingeniería mecánica y eléctrica, el capital extranjero no tiene prisa por aumentar su presencia o abandona Canadá por completo (yendo a México y Estados Unidos). Las corporaciones estadounidenses están comprando activamente empresas canadienses prometedoras de alta tecnología. Entre los compradores se encuentran la flor y nata de la alta tecnología estadounidense: Intel, Google, Teledyne, Amdocs, Zynga, Autodesk, Twitter. Sólo IBM ha completado cinco adquisiciones en Canadá en los últimos años.
Industria automotriz. Esta industria está bajo completo control extranjero, con excepción de la producción de componentes y repuestos para automóviles. Pero el interés en él está cayendo: en 2011, la inversión extranjera en la industria fue la más baja desde mediados de los años 1980. - 1.200 millones de dólares, frente a una media de 3.100 millones de dólares al año durante la última década. La razón principal son los mayores costos de ensamblaje de automóviles en Canadá en comparación con los EE. UU. debido a la apreciación del dólar canadiense y el aumento de los costos laborales. C. Marchionne, director ejecutivo del Grupo Chrysler: “No se puede tener una moneda fuerte, no se pueden tener salarios no competitivos y esperar que Chrysler y otros fabricantes de automóviles sigan fabricando automóviles en su país a expensas de su propia competitividad”.
Complejo agroindustrial e industria alimentaria. Tradicionalmente, estaban ocupadas principalmente por corporaciones estadounidenses y suizas, pero en los últimos 10 años no han mostrado ninguna actividad inversora particular en el mercado canadiense. La situación empezó a cambiar con la desregulación del mercado de cereales canadiense. En 2012, tras una operación valorada en varios miles de millones de dólares, una de las mayores empresas cerealeras canadienses quedó bajo el control de capital suizo.
Minorista. Aquí el capital extranjero ha ganado una posición fuerte y está representado casi exclusivamente por multinacionales estadounidenses (casi todos los gigantes minoristas estadounidenses están presentes). Están expandiendo su negocio canadiense de manera tan agresiva que los minoristas canadienses independientes están amenazados. Hace 20 años operaban en el país 20 cadenas americanas, ahora hay unas 200, controlan el 50% del comercio minorista canadiense, para 2015 se espera que alcance el 70%.
Sector de las telecomunicaciones. Canadá restringe por ley la presencia de empresas extranjeras en esta zona. Allí prácticamente no hay ninguno. Es cierto que la situación puede cambiar tras el esperado debilitamiento de la regulación gubernamental en este ámbito.
Diez países más grandes que exportan inversiones a Canadá. Entre los exportadores de capital a Canadá, Estados Unidos y Europa siguen a la cabeza, seguidos por países de Asia y Oceanía, América Latina y África. Pero hay una clara tendencia a fortalecer las posiciones de las ETN de países asiáticos y latinoamericanos. Francia, Japón y Alemania perdieron sus posiciones anteriores. La inversión directa en Canadá desde los Países Bajos, Luxemburgo y Suiza, que se utilizan habitualmente como puntos de tránsito para el capital de otros países, principalmente países no industrializados, ha aumentado considerablemente. Apareció un recién llegado activo: Brasil, que inmediatamente ocupó el sexto lugar, desplazando a Francia, Japón y Alemania.
Los diez principales exportadores de inversión extranjera directa a Canadá en 2011 fueron: Estados Unidos (326 mil millones de dólares canadienses), Países Bajos (56 mil millones), Gran Bretaña (39 mil millones), Luxemburgo (25 mil millones), Suiza (20 mil millones), Brasil. (19 mil millones), Francia (15 mil millones), Japón (13 mil millones), China (11 mil millones), Alemania (9 mil millones).
Adquisiciones de empresas canadienses. En Canadá, el capital extranjero está ampliando su esfera de influencia, no sólo mediante la creación de sucursales extranjeras, sino también absorbiendo las cositas canadienses. El número y el valor total de las adquisiciones de empresas canadienses por parte de empresas transnacionales extranjeras crecieron constantemente hasta la crisis económica de 2008-2009, luego, tras una fuerte caída, la situación empezó a mejorar: 2002: 134 transacciones por valor de más de 14 mil millones de dólares canadienses, 2005: 117 y 65 mil millones, 2007 - 246 y 192 mil millones (máximo alcanzado), 2008 - 192 y 43 mil millones, 2009 - 125 y 34 mil millones, 2011 - 144 y 50 mil millones.
Así es como viven: habiendo abierto casi todos los sectores de su economía a la inversión extranjera (noveno lugar en el mundo en términos de importaciones), alentando a las empresas canadienses a salir al mundo exterior (undécimo lugar en exportaciones de inversión) y, en gran parte gracias a esto, habiendo ganado fama como uno de los mejores lugares del mundo para vivir basándose en una combinación de los criterios más importantes. El capital extranjero ha desempeñado un papel importante en la formación y desarrollo de la economía canadiense desde finales del siglo XIX.
Pero en el contexto de un aumento en el interés de los inversores extranjeros en los recursos canadienses en los últimos años, una nueva ola de fusiones y adquisiciones que involucran a corporaciones extranjeras y crecientes inversiones en el sector extractivo de los países de la región de Asia y el Pacífico, las discusiones sobre la El papel del capital extranjero en la economía del país se ha intensificado en Canadá. ¿Es necesario o indeseable limitarlo? ¿No es hora de ampliar su regulación gubernamental? ¿O tal vez incluso ajustar la política gubernamental leal en este ámbito? ¿Cuáles son las perspectivas para la exportación de materias primas canadienses? El gobierno tendrá que formular claramente su posición sobre todas estas cuestiones y al mismo tiempo no socavar la economía ni empeorar la calidad de vida en el país.
¿Por qué los Estados Unidos ricos necesitan inversión extranjera?
De hecho, ¿por qué Estados Unidos, que ha cubierto todo el mundo con sus inversiones de capital (el primer lugar en términos de exportaciones), debería abrir el país a las inversiones extranjeras y permitir su movimiento en ambos sentidos? Además, Estados Unidos ocupó el primer lugar en la importación de inversión extranjera: en 2010, su participación en la inversión extranjera directa acumulada en el mundo ascendió al 18% (1980 - 11,9%), desplazando a China por un amplio margen (su participación en 2010 - 5,7% , en 1980 - 25,4%).
Esta imagen no surgió de inmediato. En 1960, la inversión extranjera directa en Estados Unidos se estimaba en sólo 7 mil millones de dólares. Desde mediados de los años 1970, cuando la CEE y Japón aparecieron en el escenario mundial, las empresas extranjeras comenzaron a mostrar interés en la economía estadounidense. En la década de 1980 la entrada de capital extranjero en el país promedió entre 30.000 y 45.000 millones de dólares al año; - 70-80 mil millones de dólares. El clímax se produjo en 2000: 314 mil millones de dólares. Esto significó que Estados Unidos se ha convertido en el sector más grande y de mayor crecimiento dinámico de la economía mundial, que atrae activamente capital de otros países.
Los inversores extranjeros se sintieron atraídos por el alto nivel científico y tecnológico de la economía estadounidense, la enorme capacidad del mercado interno, el crecimiento dinámico de la economía estadounidense, el rápido ritmo de desarrollo de las industrias de alta tecnología y la tecnología de la información, la depreciación del dólar combinado con estabilidad política y económica. En 2007, el Departamento de Comercio de Estados Unidos lanzó el programa Investin America para hacer la economía estadounidense más atractiva para los inversores extranjeros y tranquilizar a los estadounidenses que desconfiaban de la expansión extranjera. Para 1990-2008 La inversión extranjera directa acumulada en la economía estadounidense aumentó 5,6 veces y alcanzó los 2,3 billones de dólares en 2008, asegurando una posición de liderazgo en el mundo.
Sobre la base de la inversión extranjera directa en Estados Unidos, se formaron industrias extranjeras que vincularon las economías de otros países con la economía estadounidense más estrechamente que el comercio. En 2006, 5,3 millones de personas estaban empleadas en empresas creadas con capital extranjero en Estados Unidos. Las sucursales de empresas extranjeras representaron el 11% del PIB manufacturero de Estados Unidos, el 20% de los servicios bancarios y financieros estadounidenses y el 13% del gasto en I+D de Estados Unidos.
El núcleo del capital extranjero está formado por empresas industriales extranjeras. Las ventas totales de empresas extranjeras ubicadas en Estados Unidos alcanzaron los 2,8 billones de dólares. Al mismo tiempo, las ventas de estas filiales extranjeras crecieron más rápidamente que las exportaciones directas desde sus países de origen. Una afluencia tan poderosa de capital extranjero a los Estados Unidos ha aumentado su influencia en la economía estadounidense e indica la creciente globalización económica y financiera en el mundo.
Áreas de inversión. Los activos manufactureros hoy pertenecen en un 12% a extranjeros. En ciertos sectores de la industria manufacturera, las empresas controladas por capital extranjero producen entre el 20% y el 25% de la producción.
Sector bancario. Desde hace más de 20 años, el negocio bancario sigue siendo el más rentable para las empresas extranjeras. Los bancos extranjeros están creando activamente sus sucursales y filiales en los Estados Unidos, adquiriendo participaciones en bancos estadounidenses (10% del capital social) y esforzándose por penetrar no tanto en el negocio bancario en general, sino en su núcleo monopolístico. Los bancos extranjeros penetran en la economía estadounidense principalmente a través de fusiones y adquisiciones de instituciones financieras estadounidenses. Como resultado, el volumen de capital extranjero en los sectores financiero y bancario de la economía estadounidense aumentó durante el período 1980-2007. 65 veces: de 6,2 a 405 mil millones de dólares.
Venta al por mayor. En este ámbito, la inversión extranjera alcanza los 278 mil millones de dólares. Según el nivel de equipamiento técnico de la empresa. comercio al por mayor va a la zaga de otros sectores de la economía estadounidense. A la hora de adquirirlos, las empresas extranjeras utilizan sistemas de compra automatizados, introducen robótica, transportadores, estanterías móviles y otros medios para mecanizar las operaciones de venta. La creación de modernas empresas de comercio mayorista amplía las redes de distribución en los Estados Unidos. Las empresas japonesas son las más activas y representan más de un tercio de la inversión extranjera en este ámbito.
Industria química. Representa alrededor de 212 mil millones de dólares en inversión extranjera. Las posiciones de liderazgo aquí las ocupan empresas de los Países Bajos, Gran Bretaña, Suiza y Alemania, que se distinguen por una buena competitividad y un alto nivel técnico de sus productos, especialmente en los sectores de química básica y farmacéutica.
Ingeniería Mecánica. Representa alrededor de 71 mil millones de dólares. Grandes empresas de Luxemburgo, Alemania, Japón, Gran Bretaña y Francia han tomado posiciones sólidas en la producción de automóviles, equipos de automatización de procesos industriales y robots industriales. Aproximadamente el 70% de la demanda estadounidense de robots industriales es cubierta por empresas japonesas. Las sucursales de empresas japonesas producen aproximadamente el 9% de todos los turismos producidos en Estados Unidos.
Los países más grandes exportan inversiones a Estados Unidos. En el mercado americano operan capitales de 110 países, pero las posiciones de liderazgo pertenecen a un pequeño grupo de países desarrollados. Los mayores inversores extranjeros son Gran Bretaña (19,6% de toda la inversión extranjera directa acumulada en el país), Japón (11,2%), Canadá (10,2%), Países Bajos (10,0%), Alemania (9,7%), Francia (8,0% ), Suiza (7,4%) y Luxemburgo (6,4%).
A finales de los años 1970 y 1980. Las principales empresas japonesas que producen computadoras, semiconductores y equipos eléctricos, automóviles y productos químicos, tratando de eludir las barreras comerciales creadas por Washington, pasaron de la exportación directa de bienes a organizar su propia producción en el mercado estadounidense. Esto contribuyó a la rápida entrada de capital a los Estados Unidos y fortaleció la posición de las empresas japonesas en el espacioso mercado estadounidense.
Fusiones y adquisiciones de empresas americanas. En la década de 1980 Se dio preferencia a la formación de sucursales extranjeras (bajo el control de empresas matrices), que crearon su propia producción y desarrollaron vínculos de cooperación con empresas estadounidenses en producción, actividades científicas y técnicas y ventas. En la segunda mitad de los años 1990. - 2000 Las fusiones y adquisiciones internacionales de empresas estadounidenses se hicieron más comunes y aumentó la concentración excesiva de empresas transnacionales que ya eran grandes. Así, las empresas extranjeras buscaron obtener nuevas oportunidades de ventas; aumentar la influencia en un segmento de mercado particular; aumentar la eficiencia operativa combinando recursos cuya fuerza excede la simple suma de los resultados de la acción de los componentes individuales; aumentar la escala de operaciones; reducir los costos de producción, mejorar los métodos de gestión; distribuir riesgos; intereses financieros seguros.
A menudo, las empresas extranjeras en Estados Unidos forman alianzas estratégicas con empresas estadounidenses. Así, la empresa japonesa Toshiba y la empresa estadounidense General Electric han formado una alianza tecnológica en el marco de la cual se producen turbinas de gas de nueva generación, la empresa italiana Fiat y la empresa estadounidense Chrysler han formado una alianza para la producción y comercialización conjunta de pequeños turismos. automóviles en un esfuerzo por evitar las consecuencias de la crisis mundial. crisis financiera. También se están creando alianzas estratégicas a largo plazo que cubren todas las etapas del ciclo de producción, desde el desarrollo científico hasta la producción y venta conjuntas. El principal beneficio de las sucursales extranjeras de la consolidación industrial está asociado con ahorros en costosos desarrollos científicos y la creación de nuevos tipos de productos de alta tecnología, en inversiones de capital en nuevas tecnologías, en los costos de mantener un aparato de gestión excesivo, en la escala de producción basada en una reducción de sus costos actuales.
La influencia del capital extranjero en la economía estadounidense. Las inversiones de empresas extranjeras se han convertido en una parte integral de la economía estadounidense. El indicador más común para evaluar la importancia del capital extranjero para un país es la relación entre la inversión extranjera directa y el producto interno bruto. En 2006, el 9,3% del PIB estadounidense se creó con participación de capital extranjero.
En los últimos años, los fabricantes de automóviles estadounidenses han mejorado significativamente la calidad de sus productos y han aumentado la eficiencia de la producción, compitiendo con las empresas japonesas, de las cuales los estadounidenses han tomado prestados nuevos métodos de producción y gestión. Como resultado, no sólo aumentó la escala del mercado del automóvil, sino que también se amplió la gama y disminuyeron los precios.
La afluencia de inversión extranjera a la economía estadounidense, que ha aumentado significativamente en los últimos años, ha ayudado a muchas empresas estadounidenses a aumentar la producción y algunas, en tiempos de crisis, a evitar la quiebra.
En una etapa temprana de actividad, las empresas extranjeras buscaron afianzarse en el mercado interno estadounidense. Pero a medida que la escala de sus actividades se expande y el desarrollo mercado americano El capital extranjero comenzó a ingresar activamente a los mercados de terceros países. Actualmente, las empresas extranjeras representan aproximadamente el 19% de las exportaciones de mercancías estadounidenses y el 26% de las importaciones.
Las empresas extranjeras crean nuevos puestos de trabajo y reducen el desempleo. En 2007, empleaban a más de 5,3 millones de personas, incluidos 2,1 millones en la industria manufacturera, alrededor de 1,2 millones en el comercio mayorista y minorista, y servicios de información- 223 mil, en el sector financiero - 215 mil.
Si bien tuvo un impacto positivo en el empleo, la entrada de capital extranjero permitió simultáneamente a Estados Unidos mantener bajas las tasas de interés hasta 2005, lo que, a su vez, tuvo un impacto positivo en el crecimiento de la inversión.
Empresas de Europa Occidental y Japón están trasladando parte de su trabajo de investigación y desarrollo a Estados Unidos, aumentando gradualmente el gasto en investigación realizada en el extranjero, y una parte importante de la I+D se aplica o representa la modificación de productos para adaptarlos al mercado nacional. Al hacerlo, aumentan la eficiencia de la economía estadounidense.
Las empresas extranjeras compran patentes y licencias estadounidenses, lo que mejora la balanza de pagos de Estados Unidos, permite a las multinacionales estadounidenses recibir grandes regalías y concentrar sus esfuerzos en las últimas áreas de progreso científico y tecnológico. Por tanto, la inversión extranjera se incluye en la modernización de la economía estadounidense y en la financiación del déficit de cuenta corriente.
Regulación de la inversión extranjera en Estados Unidos. El establishment político y la comunidad empresarial estadounidenses no impiden la inversión extranjera. Pero las autoridades federales vigilan los resultados de las actividades económicas de las empresas extranjeras y su cumplimiento de las reglas de conducta en el mercado estadounidense.
El tratamiento de inversión de empresas nacionales y extranjeras está regulado por: la Ley de Inversión Extranjera Directa y Mejora de la Información Financiera Internacional de 1990, la Ley de Inversión Extranjera de 1987, la Ley de Industria de Defensa de 1950, la Ley de Comercio y Competitividad de 1988, enmienda Ley de Competitividad y Comercio de Exxon Florio de 1988, Ley de Inversiones y Comercio Internacional de 1994, energía nuclear 1954, etc
Por regla general, las restricciones directas a los inversores extranjeros se aplican sólo por razones de seguridad nacional. El mayor apetito por adquirir empresas estadounidenses importantes desde el punto de vista de la seguridad nacional lo muestran las empresas japonesas, seguidas de las británicas, francesas, alemanas y chinas.
Comité de Inversiones Extranjeras (CIF). Controla transacciones que implican compras por parte de inversores extranjeros de una parte o una participación mayoritaria en dichas empresas estadounidenses. En caso de conflicto de intereses, el Comité no impone inmediatamente una prohibición, sino que intenta encontrar un compromiso, tratando de respetar los intereses de seguridad nacional. Los participantes en la transacción a menudo consultan con el Pentágono sobre cómo redactar un acuerdo para que el KII lo apruebe. A veces los propios inversores extranjeros abandonan sus planes originales y las propiedades estadounidenses puestas a la venta van a parar a empresas estadounidenses. A veces se llegó a un compromiso como resultado del hecho de que la parte civil de la producción se transfirió a un propietario extranjero, mientras que los talleres militares permanecieron bajo jurisdicción estadounidense. Gracias a este consenso entre las empresas y el gobierno federal, fue posible mantener el compromiso con los principios de una economía abierta y proteger los intereses de seguridad nacional.
El comité también revisa las transacciones de inversión que podrían resultar en el control de empresas estadounidenses por parte de “gobiernos extranjeros o sus entidades controladas” y restringe selectivamente el flujo de capital extranjero. Así respondió Estados Unidos al exceso de recursos financieros disponibles en China, Rusia e India.
El Buró análisis Economico Ministerio de Comercio. Prepara estudios periódicos sobre la inversión extranjera en la economía estadounidense, para ello recopila información sobre todas las transacciones importantes sobre la venta de propiedades estadounidenses a extranjeros en el país. Si una empresa extranjera ha adquirido al menos el 10% de las acciones o propiedad equivalente de una empresa estadounidense valorada en más de 1 millón de dólares, o un terreno de más de 200 acres con fines comerciales, entonces las partes estadounidenses en la transacción (intermediario o vendedor) están obligados a informar de ello a la Oficina en un plazo de 45 días. Le envían un cuestionario completo de varias páginas que describe la naturaleza del acuerdo y los objetivos de las partes.
Además, cualquier empresa que posea propiedades superiores a 1 millón de dólares y esté controlada al menos en un 10 por ciento por capital extranjero debe, al final del ejercicio financiero (que finaliza el 30 de septiembre), presentar a la Oficina un informe detallado sobre sus actividades, indicando el tamaño. de su propiedad, volúmenes de ventas y el monto de sus ingresos anuales. Gracias a esto, la BEA dispone de información completa sobre las inversiones extranjeras e informa periódicamente al Presidente, al Congreso y al público del país.
La experiencia de Estados Unidos muestra que el capital extranjero, cuyas actividades están reguladas por los poderes legislativo y ejecutivo, no contradice los intereses económicos del país en cuyo territorio opera y, además, contribuye a su desarrollo.
Más detalles: Zimenkov R.I. Inversiones extranjeras directas en la economía estadounidense // Rusia y Estados Unidos en el siglo XXI. No. 2, 2010. Edición de Internet.
El Banco de Canadá es el banco emisor central del país. Aunque se constituyó como una sociedad anónima, no permitía a los bancos comerciales y a sus empleados, ni a los extranjeros, comprar acciones bancarias. En el período 1935-1938. El gobierno canadiense compró acciones de propietarios privados, fortaleciendo así el estatus central del Banco. Las actividades del Banco las determina el gobierno federal, que nombra una Junta Directiva. El Banco de Canadá es responsable ante el parlamento del país.
Funciones principales del Banco de Canadá:
Regulación del crédito y la circulación de dinero;
Apoyo al tipo de cambio de la moneda nacional;
Regulación del nivel de precios.
El núcleo del sistema crediticio de Canadá está formado por bancos comerciales (privilegiados), que desempeñan un papel de liderazgo en la inversión privada y el gasto de los consumidores en el país, otorgando préstamos a empresas industriales, comerciales y de otro tipo. A medida que los bancos comerciales en Canadá se desarrollaron, se fusionaron y consolidaron constantemente, por lo que actualmente hay cinco bancos comerciales poderosos en Canadá: Royal Bank of Canada, Bank of Montreal, Canadian Imperial Bank of Commerce, Toronto Dominion Bank y Bank of Nova Scotia. En cuanto al período de la crisis financiera, los analistas canadienses consideran que el año 2008 fue difícil para todo el sistema financiero canadiense. Sin embargo, según Pricewaterhouse Coopers, en 2008, 4 de cada 5 grandes bancos canadienses se encontraban entre los diez bancos más grandes. América del norte según el parámetro de valor de mercado.
Los bancos canadienses gozan merecidamente de la reputación de ser los más eficientes y fiables del mundo. Las políticas de los bancos canadienses son conocidas por su conservadurismo, estricta regulación gubernamental y altos requisitos para el volumen de capital propio de los bancos. Como resultado, Canadá se ve menos afectado por la crisis financiera que otros países y los bancos siguen siendo rentables.
El Ministro de Finanzas de Canadá debe controlar periódicamente las actividades de los bancos. Los bancos canadienses están siguiendo una política bastante activa en mercado internacional(al menos 300 sucursales de bancos canadienses operan en 30 países), pero, sin embargo, actúan con mucho cuidado y prudencia.
Es extremadamente importante que los depósitos en dólares canadienses realizados en bancos comerciales autorizados estén asegurados hasta 100.000 dólares por la Corporación de Seguros de Depósitos de Canadá.
Bancos de Canadá empresas financieras realizar numerosas funciones, tales como:
Abrir cuentas de ahorro y corrientes;
Dan préstamos;
Proporcionar préstamos comerciales;
Emitir garantías bancarias;
Transferir dinero;
Realizar cambio de moneda;
Guardan objetos de valor en cajas fuertes, etc.
En el contexto de la actual situación económica mundial, Canadá, en comparación con otros países desarrollados del G7, ocupa la posición más fuerte. Tradicionalmente, el sistema bancario canadiense y las instituciones financieras públicas han seguido y siguen políticas muy, muy conservadoras. En gran medida, es este conservadurismo el que permite al país resistir con confianza las difíciles condiciones de la crisis financiera mundial. Hasta la fecha, ninguno de los 21 principales bancos de Canadá, desde Columbia Británica hasta Quebec, ha recibido un solo centavo de apoyo gubernamental. Gerentes financieros Varios países: Brasil, China, Francia, Irlanda y Australia visitaron la oficina del Ministerio de Finanzas de Canadá para estudiar cómo Canadá y los bancos canadienses, así como los fondos de pensiones, están superando la crisis financiera.
De todo lo anterior podemos concluir que los bancos canadienses se encuentran entre los más confiables del mundo durante muchos años. Además, ahora, en medio de la crisis, el Foro Económico Mundial ha reconocido el sistema financiero de Canadá como el más sano y resistente del mundo. En nuestra opinión, esto se ve facilitado por el hecho de que durante el período de 1996 a 2009. Los seis mayores bancos canadienses gastaron más de 48.600 millones de dólares en el desarrollo de tecnologías innovadoras, de los cuales 5.000 millones de dólares sólo en 2007 y 5.900 millones de dólares en 2008.
También es interesante el hecho de que, según Pricewaterhouse Coopers, en una encuesta de opinión pública, el 85% de los canadienses expresaron confianza en el sistema bancario canadiense, el 91% cree que sus depósitos no están en peligro y el 92% está de acuerdo en que el poder de los grandes bancos canadienses es la base principal para el bienestar de toda la economía canadiense. Al mismo tiempo, sólo el 40% de los encuestados sabía que, según los resultados del Foro Económico Mundial, Canadá recibió la calificación más alta por la confiabilidad del sistema bancario.
Mercado de valores canadiense:
Para empezar, nos gustaría señalar que el mercado de capitales canadiense es uno de los mercados más desarrollados del mundo. Se caracteriza por importantes volúmenes de facturación comercial, alta profesionalidad de los participantes y una variedad de instrumentos financieros. En términos de capitalización, la bolsa de valores más grande de Canadá, la Bolsa de Valores de Toronto, se encuentra entre las diez principales bolsas de valores del mundo. Al mismo tiempo, existe una gran influencia en el desarrollo y el estado de Canadá. mercado financiero Proporciona una interacción económica y política históricamente estrecha entre Canadá y Estados Unidos. Hay cinco bolsas de valores en el mercado de valores canadiense: en Montreal, Toronto, Vancouver, Calgary, Winnipeg; 90% de todo el volumen de negocios en bolsa papeles valiosos concentrado en Montreal y Toronto. La principal bolsa de valores canadiense es la Bolsa de Valores de Toronto (TSE). Su capitalización supera el billón de dólares y, en términos de capitalización, ocupa el décimo lugar en el mundo y el segundo en América del Norte.
En Canadá, hubo una notable reactivación de las operaciones bursátiles después de que el capital canadiense fortaleciera su base económica dentro del país frente a los monopolios estadounidenses y expandiera su esfera de influencia fuera de su país, principalmente en los Estados Unidos. Como resultado, podemos concluir que la seguridad de las corporaciones industriales se logró en gran medida no sólo a través del sector bancario, sino también mediante la movilización de fondos a través del mercado de valores, en particular a través de la bolsa de valores.
En cuanto a las tendencias, hemos identificado las siguientes principales. Como ya se mencionó, el mercado de valores canadiense es uno de los más desarrollados del mundo. Se caracteriza por una importante rotación de valores, una infraestructura bursátil altamente desarrollada y una variedad de instrumentos financieros. Durante las últimas dos décadas, el mercado de valores canadiense ha experimentado cambios fundamentales asociados con el crecimiento del volumen y la importancia del mercado en la economía, la profundización de los procesos de integración financiera, la introducción de nuevas tecnologías, el surgimiento de productos financieros complejos. y una mayor competencia.
El mercado de valores canadiense es el elemento más importante del sistema financiero y crediticio del país y ocupa un lugar decisivo para asegurar la transformación del ahorro en inversión. En Canadá, como en otros países desarrollados (EE.UU., Reino Unido, Australia), el mercado de valores se utiliza tradicionalmente como una de las principales fuentes de financiación de la economía.
La estructura del mercado de valores canadiense incluye mercados primarios y secundarios, así como mercados por tipo de valores y transacciones bursátiles. El mercado de valores canadiense se caracteriza por altos volúmenes de negociación y una cantidad significativa de instrumentos financieros. Una tendencia importante en el desarrollo del mercado de valores canadiense, así como de los mercados modernos de otros países con economías de mercado desarrolladas, es el crecimiento intensivo de la facturación de valores derivados (futuros, opciones, contratos a término, swaps y otros derivados). Hay cuatro grupos principales de emisores en el mercado de valores del país: el Gobierno de Canadá y sus agencias, los gobiernos provinciales y sus agencias, las autoridades locales - municipios y corporaciones privadas financieras y no financieras.
La práctica de larga data de libre circulación mutua de capitales entre Canadá y Estados Unidos ha creado un mercado de capitales común en América del Norte que, junto con la estabilidad del dólar canadiense, permite a varios grupos de inversores considerar los bonos del gobierno canadiense como una alternativa. a los americanos.
Canadá es un país industrial altamente desarrollado, lo que determina en gran medida el alto atractivo de inversión de los instrumentos del mercado de valores canadiense. Las corporaciones canadienses cuyas acciones están incluidas en la categoría de "blue chips" representan los sectores más desarrollados de la economía canadiense: minería, energía, minería y procesamiento de metales no ferrosos y el sector bancario. El mayor peso en la capitalización total del mercado de valores canadiense pertenece a las acciones del banco más grande de Canadá, el Royal Bank of Canada, que ocupa el puesto 55 en la lista. empresas más grandes mundo según Forbes. Las diez principales empresas de Canadá incluyen varias otras instituciones financieras y bancarias, incluido el banco más antiguo de Canadá: el Bank of Montreal, fundado en 1817. El quinto lugar en la lista de las empresas más grandes de Canadá lo ocupa la corporación de petróleo y gas Canadian Natural Resources Limited, que en 1989 empleaba sólo a 9 personas y tenía una capitalización de mercado de 1 millón de dólares.
Además, cabe señalar que el estado de la economía canadiense y, como resultado, del mercado de valores, depende en gran medida del estado de los mercados mundiales de productos básicos. En consecuencia, todo lo que es bueno para el sector de las materias primas (reducir las cuotas de producción de petróleo, aumentar la demanda de metales en relación con la implementación de proyectos de infraestructura en China como parte del plan para estimular la economía) también es bueno para el mercado de valores canadiense.
Ahora veremos el índice bursátil MSCI Canadá, que es la base del fondo indexado iShares. Fue lanzado en 1996 y está formado por más de un tercio de empresas financieras, como el Royal Bank of Canada, que no necesita presentación, así como el Toronto Dominion Bank y el Bank of Nova Scotia; en el índice ocupan el 6,9%, 4,5% y 4,4%, respectivamente. En cuanto al sector de las materias primas, está representado en el índice por los gigantes del petróleo y el gas EnCana (5,4%) y Canadian Natural Resources (3,4%), así como por la mayor empresa minera de oro del mundo, Barrick Gold, que ocupa el quinto lugar en la clasificación del fondo. El índice también incluye al fabricante canadiense de comunicadores Research in Motion. La dinámica de este índice para el período 2007-octubre de 2010, así como su comparación con el índice Dow Jones y el S&P 500, se presentan en los diagramas de la presentación.
Según Tranio, el coste de la vivienda en Canadá ha aumentado significativamente durante el año pasado. Esto se debió en gran medida al desarrollo de los mercados de Toronto (Ontario) y Vancouver (Columbia Británica), que atraen un gran volumen de inversión en bienes raíces residenciales. Además, a finales de 2015, los aumentos de precios junto con recursos limitados en el Gran Toronto y el Gran Vancouver ha convertido a estos lugares en algunos de los más caros para vivir no sólo en el país, sino en todo el mundo. Al mismo tiempo, en ciudades tan grandes como la “capital petrolera” de Canadá, Calgary (Alberta), el mercado se ha reducido.
Precios medios de propiedades residenciales en Canadá Datos: Royal LePage
Los mercados inmobiliarios residenciales más populares de Canadá
A lo largo de 2015, Vancouver siguió siendo el mercado más popular de Canadá: los precios aquí aumentaron una media del 11% en 12 meses. Sin embargo, según un informe del Royal Bank of Canada, esto no afectó mucho a la demanda: las ventas de viviendas en Vancouver en 2015 aumentaron aproximadamente un 28% en comparación con 2014 (se cerraron alrededor de 43 mil transacciones durante el año).
A pesar del aumento de los precios y del aumento de los pagos mínimos hipotecarios, los compradores no tienen prisa por abandonar el mercado de TorontoUna situación similar se puede observar en Toronto, donde, a pesar del aumento de los precios y del aumento del pago mínimo de la hipoteca para bienes inmuebles por valor de 500 a 999 mil dólares canadienses, los compradores tampoco tienen prisa por abandonar el mercado. El número de transacciones en febrero de 2016 superó en un 20,2% el mismo número de 2015. Una demanda tan alta de vivienda se explica por los bajos tipos de interés hipotecarios (en Toronto rondan el 2,5-3,0%) y la estabilidad del mercado laboral. Además, Toronto está por delante de Vancouver en términos de asequibilidad de la vivienda: las casas unifamiliares en esta ciudad a menudo se clasifican como bienes inmuebles de lujo, y los compradores con un presupuesto medio se concentran en encontrar propiedades en condominio adecuadas.
Lo que buscan los extranjeros en Toronto
Uno de los factores que influyó en el crecimiento del mercado en Toronto y sus alrededores fue la popularidad de este lugar entre los inversores extranjeros: estos compradores suelen adquirir propiedades aquí a precios superiores a los del mercado, lo que estimula el apetito de los vendedores locales. Según Forbes, el mayor número de inversores en el mercado de Toronto son compradores del Reino Unido, India y China.
El aumento de los precios no asusta a los inversores extranjeros, porque el coste de la vivienda en Toronto todavía se mantiene en un nivel aceptable para ellos: por ejemplo, la mitad que en Nueva York Manhattan.
Casas rurales en Ontario
Otro foco de atracción para inversores extranjeros en el mercado canadiense son las casas de campo en Ontario, ubicadas en pintorescos rincones de la provincia, a orillas de los famosos Grandes Lagos.
Mercado de casas de campo de la provincia. Ontario, datos de 2015: Royal LePage
| Ubicación | Costo promedio de una propiedad residencial ubicada cerca del agua, miles de dólares canadienses. | Características del mercado |
|---|---|---|
| río ciego | 150–200 | La ubicación es popular entre familias jóvenes e inversores de EE. UU. |
| Península de Bruce | 275–450 | Acceso a deportes acuáticos. |
| Kawartha Oriental | 350–450 | Lleno de gente los fines de semana |
| Tierras Altas de Haliburton | 300–370 | Muchas viviendas en construcción. |
| Complejo Land O'Lakes | 190–315 | Las viviendas y propiedades de temporada más asequibles frente al mar |
| Meaford, Thornbury y Collingwood | 416 | Posibilidad de estancia todo el año. |
| muskoka | 540* | La ubicación es popular entre los inversores extranjeros adinerados. |
| Niágara-en-el-Lago | 600 | Excelente infraestructura que incluye bodegas, sitios culturales y acceso a deportes acuáticos. |
| Orillia y Muskoka del Sur | 530 | Para la vida familiar y el relax. |
| Sonido de parada | 300–450 | Comunidad de cabañas a orillas del estrecho del mismo nombre. |
| Lagos Rideau | 175–450 | Pocos objetos |
| suroeste de ontario | Desde 280** | Destino popular ubicado cerca de Toronto |
| Sudbury | 160–200 | Compradores ricos de entre 35 y 55 años |
| Isla St. Joseph y lago Hurón | 150–175 | Hay muchos compradores que planean convertir su casa en un lugar de residencia permanente. |
*Los precios de los objetos individuales pueden alcanzar los 10 millones de dólares.
**Los precios de propiedades individuales pueden alcanzar los 1,4 millones de dólares.
¿Qué le espera al mercado de Ontario en un futuro próximo?
Algunos expertos están preocupados por un crecimiento tan rápido del mercado de Ontario y predicen la aparición de una burbuja, pero las estadísticas muestran que estos temores son infundados: ya a principios de 2016, los precios cayeron ligeramente, lo que estabilizó el mercado.
En general, las perspectivas de compra de inmuebles residenciales en la provincia de Ontario parecen más que atractivas: los analistas esperan que en 2016 se realicen aquí entre 193.000 y 225.000 transacciones y en 2017 entre 175.000 y 220.000 más. el tipo hipotecario aumentará entre un 1% y un 2%.
Los inversores potenciales no deben olvidar que Canadá es uno de los principales socios de Estados Unidos y, en algunos indicadores económicos, su vecino del norte está incluso por delante de Estados Unidos. En un futuro próximo, las perspectivas de crecimiento económico, un tipo de cambio relativamente bajo de la moneda nacional y los precios del petróleo serán la clave para el desarrollo estable del mercado inmobiliario residencial canadiense. Esto significa que comprar una casa en Ontario y otros mercados populares en todo el país en 2016 podría ser una inversión rentable.
Bashita Kariyawasam, Tranio
A nivel federal, el principal organismo que regula el mercado de valores canadiense es la OSFI, creada en 1987 como organismo independiente dependiente del Gobierno de Canadá. La OSFI opera bajo una ley separada de 1985 llamada Ley de la Autoridad de Supervisión de Instituciones Financieras. Según esta regulación, el objetivo principal de OSFI es "ayudar a mantener la confianza del público en el sistema financiero canadiense". Las tareas de la OSFI incluyen monitorear el cumplimiento de la legislación financiera por parte de los participantes del mercado, monitorear el desempeño de los bancos y empresas en el mercado, la influencia administrativa sobre los órganos de gestión de los participantes del mercado en caso de signos de desviación de los indicadores de los requisitos de los actos legales y otras funciones.
Las autoridades reguladoras locales establecidas a nivel provincial en Canadá desempeñan un papel importante en la gestión del mercado financiero canadiense. Los jefes de las comisiones de valores de todas las provincias y territorios de Canadá están unidos en una organización voluntaria informal: los Administradores de Valores Canadienses, CSA, cuyos objetivos son proteger los derechos de los inversores y promover la formación de un sistema eficaz para garantizar la transparencia del mercado canadiense. mercado de valores y proponer medidas para reducir los riesgos sistémicos del mercado financiero. Esta asociación, llevando a cabo un activo trabajo metodológico y público para aumentar la confianza de los inversores en el mercado financiero, mejorar Marco legislativo y mecanismos de divulgación, sirve como un vínculo importante entre los reguladores locales y los participantes del mercado de valores canadiense.
El sistema legal de Canadá incluye varios las leyes federales, que define las normas legales para las actividades de los principales grupos de participantes en el mercado financiero canadiense: Ley Bancaria de 1991, Ley de Sociedades Fiduciarias y de Préstamos de 1991, Ley de Sociedades de Seguros de 1991 y algunos otros actos jurídicos. Sin embargo, los requisitos y condiciones generales para el funcionamiento del mercado de valores están establecidos por regulaciones adoptadas por los gobiernos provinciales, por ejemplo, la Ley de Valores de Ontario y la Ley de Valores de Quebec.
Al igual que en Estados Unidos, en Canadá un lugar bastante destacado en la infraestructura del mercado de valores lo ocupan las organizaciones autorreguladoras, la mayor de las cuales es la Asociación de Distribuidores de Inversiones de Canadá (IDA).
Tipos de acciones negociadas en el mercado y contabilización de derechos sobre acciones
El capital social de las empresas canadienses se puede dividir en tres tipos de acciones: acciones ordinarias, acciones preferentes y acciones restringidas. Los términos de las acciones restringidas pueden variar ampliamente de una empresa a otra, pero en general, las acciones restringidas no tienen derecho a voto o brindan a sus tenedores derechos de voto limitados, como que una acción tenga 1/100 de un voto. Además de los principales tipos de acciones, una empresa puede prever en sus documentos constitutivos la emisión de acciones de diversas clases, designadas con las letras Clase A, B, etc. o números de clase 1, 2, etc., que también pueden otorgar a los accionistas diversos derechos.
Todas las acciones de empresas canadienses son valores nominativos. El mantenimiento de los registros de propietarios de acciones es realizado por agentes de transferencia designados por los emisores, quienes, además de desempeñar la función de registro, desempeñan un papel importante en el procedimiento de emisión de acciones y en los actos corporativos del emisor.
El lugar principal en la infraestructura del mercado de valores canadiense lo ocupa el depositario central de Canadá: Canadian Depository for Securities Limited (CDS), creado en 1970 e inicialmente desempeñando únicamente funciones de compensación estándar para los mercados cambiario y extrabursátil de Valores canadienses. CDS lleva a cabo actividades de depósito desde 1981. CDS está organizada como una sociedad anónima (corporación) propiedad de varios de los bancos más grandes de Canadá, así como de miembros de la Asociación de Distribuidores de Inversiones de Canadá IDA y la Toronto bolsa. En 2006, como resultado de la reorganización de CDS, el núcleo depositario de la empresa se dividió en una subsidiaria separada, CDS Clearing and Depository Services Inc., que ofrece a sus clientes un moderno complejo de alta tecnología de depósito, liquidación y compensación. servicios en el mercado canadiense y la oportunidad de trabajar en el mercado de valores internacional utilizando conexiones interdepositivas directas con los depositarios centrales más grandes del mundo, principalmente DTC estadounidense, y una amplia red de agentes.
La mayoría de las acciones de las grandes empresas canadienses se emiten en forma de certificado global o están completamente desmaterializadas con contabilidad no monetaria en cuentas de custodia con custodios que tienen cuentas directas en CDS. Los clientes de CDS son alrededor de cien participantes profesionales en el mercado de valores canadiense, canadiense y extranjero. bancos , empresas de inversión y fideicomisos, agentes de transferencias, así como las autoridades ejecutivas del país y el Banco de Canadá. Desde 1993, CDS trabaja activamente para la desmaterialización gradual de los valores canadienses, el programa de anotaciones en cuenta únicamente, BEO, y actualmente la circulación de acciones en forma de certificados físicamente transferibles no está muy extendida en Canadá. Para cambiar a un sistema de anotaciones en cuenta para la circulación de sus acciones, el emisor debe celebrar con el depositario central un acuerdo sobre la prestación de servicios para la circulación no monetaria de valores BEO Securities Services Agreement. En este acuerdo, el emisor se compromete a registrar la totalidad de sus acciones a nombre del titular nominal, que en realidad es el propio depositario central, indicado al efecto como CDS&Co.
Requisitos de divulgación
Según la Ley de Sociedades Comerciales de Canadá de 1985, un inversor que adquiere el 10 por ciento o más de cualquier clase de acciones de una empresa canadiense debe informar sus intenciones a la comisión de valores provincial de Canadá. A todos los accionistas que controlan, directa o indirectamente, el 10 por ciento o más de las acciones de una empresa canadiense se les concede el estatus de información privilegiada para esa empresa. También está sujeto a declaración un aumento de la participación del iniciado en un 2% o más.
Para garantizar la eficiencia del sistema de divulgación del mercado de valores y ayudar a los iniciados de las empresas canadienses a tratar con las autoridades reguladoras locales, los miembros de la CSA desarrollaron el Sistema de divulgación electrónica por parte de los iniciados, SEDI, que reduce el tiempo y lo facilita a los grandes accionistas de las corporaciones canadienses. completando los documentos requeridos y presentándolos a la comisión de valores correspondiente.
Los requisitos de divulgación para la adquisición de participaciones accionarias en empresas canadienses se aplican tanto a los inversores residentes en Canadá como a los inversores extranjeros.
Restricciones para inversores extranjeros
En aras de la seguridad nacional, el gobierno canadiense restringe la adquisición por parte de inversores extranjeros de acciones de empresas del sector bancario, medios de comunicación, transporte, servicios públicos y algunas otras industrias. Los porcentajes de estas restricciones varían mucho según la industria y la empresa específica y pueden aplicarse tanto a un grupo de accionistas no residentes como a cada inversor individualmente.
La responsabilidad del cumplimiento de las restricciones a la propiedad extranjera de capital canadiense recae en el emisor de acciones y el agente de transferencia autorizado, quienes pueden negarse a registrar acciones a nombre de un no residente si se exceden los límites establecidos como resultado de una transacción con comprar acciones de la empresa. Para las acciones de muchos emisores que tienen restricciones para no residentes, existe el requisito de reinscribir obligatoriamente las acciones en el registro a nombre del propietario en el proceso de negociación para monitorear la transferencia de propiedad por parte de los agentes de transferencia.
Bolsas de valores y el procedimiento de admisión a la negociación bursátil.
La principal plataforma para negociar acciones canadienses es la Bolsa de Valores de Toronto, originalmente TSE y luego TSX. La historia del intercambio se remonta a más de un siglo y medio. Fundada en 1852 como asociación de corredores, no recibió el estatus oficial de bolsa hasta 1861. En 1934, la Bolsa de Valores de Toronto se fusionó con su principal competidor, la Standard Stock and Mining Exchange, pero el nombre siguió siendo el mismo.
Desde finales de la década de 1990, el mercado de valores canadiense se ha centralizado gradualmente. Las acciones de las corporaciones más grandes de Canadá comenzaron a negociarse exclusivamente en la Bolsa de Valores de Toronto. Las acciones de empresas emergentes más pequeñas se negociaban en la Canadian Venture Exchange (CDNX), formada por la fusión de la Bolsa de Valores de Vancouver y la Bolsa de Valores de Alberta. Posteriormente, CDNX incluyó a los organizadores del comercio de acciones: la Canadian Dealing Network, la Bolsa de Valores de Winnipeg y la sección de la Bolsa de Montreal.
En 2000, se completó la transformación de la Bolsa de Toronto en una organización comercial y en 2001 la Bolsa de Valores de Canadá se unió a la TSE. En 2002, la abreviatura TSE fue reemplazada por TSX y CDNX recibió un nuevo nombre: TSX Venture Exchange. Juntas, las bolsas pasaron a ser conocidas como el Grupo TSX. La fusión en 2008 del Grupo TSX y la Bolsa de Montreal, especializada en el comercio de derivados, dio lugar a la formación del Grupo TMX. Además de las bolsas de valores mencionadas anteriormente, el Grupo TMX incluye la Bolsa de Gas Natural (NGX).
Para ingresar a la Bolsa de Valores de Toronto y al TSX Venture Exchange, las empresas recurren a uno de los siguientes esquemas: Oferta Pública Inicial; Cotización directa, utilizada por empresas cuyas acciones ya se negocian en otras bolsas, lo que permite una admisión más fácil a TSX o TSX Venture; adquisición por parte de la empresa solicitante de una empresa que cotiza en la bolsa de adquisiciones inversas; transición del emisor de TSX Venture a TSX.
La Bolsa de Toronto tiene un sistema bastante complejo de criterios de cotización, desarrollado en gran medida teniendo en cuenta el enfoque de la bolsa en empresas de las industrias extractivas. Dependiendo del tipo de actividad, las empresas que cotizan en la Bolsa de Valores de Toronto se dividen en tres grandes grupos: empresas de diversas industrias, a excepción de la minería, en este grupo también se incluyen empresas del sector financiero; Compañías mineras; Empresas de la industria del petróleo y el gas. Gas y Petróleo. En TSX Venture Exchange, los emisores se clasifican según su situación financiera: el nivel 1 incluye las empresas más grandes y exitosas; el resto se clasifica como Nivel 2 y está sujeto a requisitos más estrictos. Dentro de las categorías se distinguen segmentos de la industria: Minería, Petróleo y Gas, Petróleo y Gas, Industrial, Tecnología, Ciencias de la Vida, Bienes Raíces e Inversiones. Además, tanto en la Bolsa de Valores de Toronto como en la TSX Venture Exchange, existen divisiones adicionales dentro de grupos y segmentos, lo que permite diferentes criterios de cotización.
En general, los requisitos mínimos se aplican al rendimiento financiero, los beneficios, los activos netos, el capital de trabajo, el capital social, etc., la calidad y estructura de la gestión, la circulación y la propiedad pública de las acciones de la empresa. Se proporcionan una serie de criterios específicos para las empresas de las industrias de minería y petróleo y gas. En algunos casos, esto se aplica más a la cotización en TSX Venture. una condición necesaria es la presencia de una conclusión sobre la posibilidad de admitir a negociación acciones de una determinada empresa, redactada por una organización miembro de la bolsa, el llamado "patrocinio", Patrocinio.
A finales de marzo de 2012, había 1.476 empresas canadienses cotizadas en la Bolsa de Valores de Toronto con una capitalización total de más de 1,8 billones de dólares. Dólares estadounidenses. En el TSX Venture Exchange se negocian acciones de 2.173 emisores; la capitalización total de este mercado es relativamente pequeña y asciende a varias decenas de miles de millones de dólares estadounidenses. Las empresas de las industrias extractivas son las más representadas. En cuanto al número de emisores, los mercados bursátiles del Grupo TMX están por delante de muchas de las bolsas más grandes del mundo, incluida la Bolsa de Nueva York.
Una alternativa al TSX Venture Exchange como organizador de la negociación de acciones de empresas emergentes es la Bolsa Nacional de Valores de Canadá, CNSX, hasta 2008, el Sistema Canadiense de Comercio y Cotización, también ubicado en Toronto. Esta última tiene estatus de bolsa de valores desde 2004, pero el procedimiento de admisión para negociar aquí está significativamente simplificado y el coste de cotización es mucho menor en comparación con el TSX Venture. Hay 125 emisores que cotizan en CNSX con una capitalización total de aproximadamente 600 millones de dólares a finales de marzo de 2012.
Instrumentos básicos del mercado de valores
Canadá es un país industrial altamente desarrollado, que ocupa el puesto 15 en el mundo en términos de PIB, lo que determina en gran medida el alto atractivo de inversión de los instrumentos del mercado de valores canadienses.
Las corporaciones canadienses cuyas acciones están incluidas en la categoría de "blue chips" representan los sectores más desarrollados de la economía canadiense: minería, energía, minería y procesamiento de metales no ferrosos y el sector bancario. La riqueza y diversidad de recursos naturales, especialmente bosques y minerales, hacen de Canadá uno de los mayores exportadores del mundo de productos de minería, petróleo y gas.
El mayor peso en la capitalización total del mercado de valores canadiense pertenece a las acciones del banco más grande de Canadá, el Royal Bank of Canada, que ocupa el puesto 55 en la lista de las empresas más grandes del mundo según Forbes. Las diez principales empresas de Canadá incluyen varias otras instituciones financieras y bancarias, incluido el banco más antiguo de Canadá: el Bank of Montreal, fundado en 1817. El quinto lugar en la lista de las empresas más grandes de Canadá lo ocupa la corporación de petróleo y gas Canadian Natural Resources Limited, que en 1989 empleaba sólo a 9 personas y tenía una capitalización de mercado de 1 millón de dólares. Actualmente, la plantilla de esta corporación es de 3.700 personas y la capitalización ha alcanzado los 30 mil millones de dólares estadounidenses.
Los índices bursátiles del mercado de capitales canadienses están representados por la familia de índices S&P/Toronto Stock Exchange Indices (S&P/TSX), publicados desde 1977 por el Comité Canadiense de Índices S&P/TSX, que incluye cuatro representantes de Standard & Poor's y tres representantes de la Bolsa de Valores de Toronto. Según los métodos de cálculo y los tipos de instrumentos financieros, numerosos índices S&P/TSX se pueden dividir en varios grupos grandes. Los índices básicos son la subfamilia de índices compuestos S&P/TSX, que representa tanto acciones de corporaciones canadienses como acciones de fondos mutuos canadienses. El grupo incluye dos de los indicadores más conocidos del estado del mercado de valores canadiense, el índice compuesto S&P/TSX, cuyo valor combinado representa aproximadamente el 95% de la capitalización de todo el mercado de valores canadiense, y el S&P /Índice TSX 60, ponderado por la capitalización de mercado de los 60 mayores emisores canadienses de primera línea.
Las subfamilias de índices S&P/TSX Equity Indices y S&P/TSX Income Trust Indices reflejan únicamente el mercado de acciones y únicamente el mercado de inversión colectiva canadiense, respectivamente. Dentro de cada grupo de índices, se calcula un índice de pequeña capitalización independiente, el índice S&P/TSX SmallCap. Según la clasificación de sectores económicos adoptada por la agencia Standard & Poor's (Global Industry Classification Standard, GICS), el Comité Canadiense de Índices mantiene varios índices industriales: los índices S&P/TSX GICS.
La compleja estructura multinivel de los índices bursátiles canadienses se mejora constantemente y se complementa con nuevos índices, lo que amplía las oportunidades de los inversores para una evaluación cualitativa del estado y las perspectivas de desarrollo del mercado de capitales canadiense.
Organización del comercio de acciones.
La Bolsa de Toronto es la pionera del comercio electrónico. Fue aquí donde en 1977 se inauguró la primera sistema automático, posteriormente tomado como base en varios otros países, incluida Francia, el Sistema de Comercio Asistido por Computadora (CATS). Veinte años después, en 1997, se produjo la transición final de la negociación “en el parqué” a la comercio electrónico. A finales de 2007, la bolsa introdujo una nueva plataforma de negociación, TSX Quantum, que transfirió la negociación de acciones a la TSX a mediados de 2008, y un año después a la TSX Venture Exchange.
El acceso al comercio se proporciona a través de organizaciones miembros del intercambio de Organizaciones Participantes. Para convertirse en miembro de la bolsa, una empresa debe cumplir al menos tres requisitos: ser miembro de una organización autorreguladora, tener una cuenta en el Depositario Central de Valores de Canadá y tener acceso a operaciones electrónicas en la Bolsa de Valores de Toronto y/o o el TSX Venture Exchange. Aproximadamente 120 corredores de bolsa son miembros de TSX y TSX Venture.
La puja se realiza en doble subasta continua de 9:30 a 16:00 horas. La Bolsa de Valores de Toronto tiene una sesión de negociación adicional, una sesión de negociación ampliada, que dura de 16:15 a 17:00, durante la cual las acciones se negocian a su precio de cierre. Para mantener la liquidez del mercado, la TSX proporciona funciones de creación de mercado llamadas Market Makers.
Al igual que la Bolsa de Valores de Toronto, la Bolsa de Valores Nacional de Canadá es un mercado de subastas. Los pedidos de compra y venta también se reciben en la casa de cambio de 9:30 a 16:00 horas. Más de 80 empresas son miembros de CNSX.
Sistema de liquidación y compensación
El vínculo de infraestructura más importante del mercado de valores canadiense es el Depósito Central Canadiense (CDS), que proporciona almacenamiento, contabilidad y liquidación de valores. Todos los participantes del mercado que deseen realizar transacciones con estos valores deben abrir cuentas en CDS directamente o a través de agentes. El agente de Euroclear Bank, Bruselas y Clearstream Banking, Luxemburgo es RBC Dexia Investor Services, uno de los mayores custodios globales, propiedad del Royal Bank of Canada y Dexia.
Para realizar liquidaciones de valores, CDS utiliza el sistema operativo CDSX, que es uno de los sistemas operativos técnicamente más avanzados del mundo. El sistema operativo CDSX está vinculado al sistema de pago electrónico LVTS del Banco de Canadá, lo que permite a los participantes del mercado liquidar transacciones de acciones canadienses en forma de entrega/recibo sin pago y en forma de entrega/recibo contra pago en tiempo real. Para garantizar que los participantes del mercado compensen acciones canadienses a través de CDS de manera oportuna, las Cámaras de Compensación Internacionales (ISCC) recomiendan que las instrucciones se envíen antes de las 3:00 p. m. CET un día hábil antes de la fecha de valor.
Juntas generales de accionistas
La mayoría de las empresas canadienses realizan reuniones anuales reuniones generales accionistas en primavera. Esto se aplica únicamente a los titulares de acciones registradas en el sistema de mantenimiento de registros en la fecha de registro de los derechos de participación en la fecha de registro de la reunión. El emisor proporcionará a los tenedores registrados una circular de poder de administración completa, que incluye información detallada sobre los procedimientos de votación y los asuntos que se considerarán en la reunión, así como formularios de poder para votar.
El propietario de las acciones puede participar personalmente en la junta de accionistas o designar un apoderado. Normalmente, el formulario de poder enviado a un accionista nombra a los ejecutivos de la empresa como fideicomisarios predeterminados. Sin embargo, el accionista podrá, a su discreción, autorizar a cualquier otra persona. Dentro del plazo señalado en la convocatoria, pero no menos de 48 horas antes de la junta, los poderes otorgados deberán ser recibidos por el emisor.
Si los valores se poseen nominalmente y el emisor no dispone de información sobre el propietario real, los documentos se envían al intermediario a cuyo nombre están registradas las acciones. Este último, a su vez, proporciona al cliente los materiales necesarios y le solicita instrucciones sobre la próxima reunión. Si el propietario de las acciones tiene intención de asistir personalmente a la junta, deberá recibir del titular nominal un poder para participar en la junta y un estado de cuenta que confirme la propiedad de las acciones en la fecha de fijación de los derechos.
Pago de dividendos
Los dividendos sobre las acciones de las empresas canadienses suelen pagarse trimestralmente. En Canadá, la práctica de pagar dividendos en efectivo o sustituir el efectivo por acciones de la empresa está bastante extendida. Los emisores anuncian los próximos pagos de dividendos aproximadamente un mes antes de la fecha de pago. Anticipándose al pago de dividendos, el emisor fija una fecha récord para la fijación de derechos sobre acciones, cuatro días antes de la fecha ex dividendo. Los dividendos se pagan en la fecha de pago entre dos y cuatro semanas después de la fecha de registro de los derechos.
Conceptos básicos de impuestos
Según la ley canadiense, los ingresos provenientes de acciones emitidas por residentes canadienses están sujetos a una retención en origen del 25%. Según el acuerdo, el tipo impositivo se reduce del 25% al 10%. Si el propietario de los valores no pudo presentar los documentos para recibir beneficios fiscales dentro del plazo establecido antes del pago de la renta, tiene derecho a la devolución del impuesto retenido en exceso dentro de los dos años siguientes a la expiración del año calendario en el que se pagó el impuesto. fue retenido.
